行業(yè)資訊

當(dāng)前，我國正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要時期，創(chuàng)新驅(qū)動是我們的戰(zhàn)略選擇，而企業(yè)是創(chuàng)新的主體，如何為企業(yè)創(chuàng)新提供更好的公共服務(wù)供給至關(guān)重要。信用擔(dān)保在保障債權(quán)實(shí)現(xiàn)、促進(jìn)企業(yè)債權(quán)融資中可以發(fā)揮重要的作用。盡快構(gòu)筑政府性融資擔(dān)保體系，設(shè)立并運(yùn)行國家融資擔(dān)?；?，對推動“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

“雙創(chuàng)”企業(yè)初創(chuàng)期需要政策性金融的扶持

企業(yè)的成長過程通常可劃分為創(chuàng)立、擴(kuò)張、成熟、整合和蛻變階段。創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以是普通的小微企業(yè)，也包括某些處于初創(chuàng)期的新興產(chǎn)業(yè)。支持國家創(chuàng)新驅(qū)動和助推“雙創(chuàng)”的公共服務(wù)供給措施，也主要集中作用于企業(yè)創(chuàng)立并謀求生存的階段。有重點(diǎn)地支持這些小微企業(yè)，促其成長和保持活力，有助于改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和推動新興產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。

從企業(yè)成長的外部環(huán)境看，國家為鼓勵和激發(fā)“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的熱情，連續(xù)推出了簡化行政審批政策和稅收減免等多項優(yōu)化企業(yè)發(fā)展的政策措施。2015年8月開始施行《稅收減免管理辦法》，確定未來3年免征小微企業(yè)22項行政事業(yè)性收費(fèi)，擴(kuò)大小微企業(yè)所得稅減半征收的受益面。2015年12月，我國全面推行“三證合一、一照一碼”登記模式，大大簡化了工商、稅務(wù)、質(zhì)檢的注冊登記手續(xù)。企業(yè)準(zhǔn)入門檻的降低，有利于激發(fā)市場活力和社會投資熱情，鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

各類天使投資、風(fēng)險投資（VC）、私募股權(quán)投資(PE)等機(jī)構(gòu)的介入，新三板的推出、區(qū)域性股權(quán)交易場所等多層次股權(quán)交易市場的建立，為處于不同發(fā)展階段的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供了多元化的資源配置服務(wù)。

好的項目、屬于未來趨勢性產(chǎn)業(yè)的項目，一般不乏社會資本和政府資本的青睞，但基于對未來發(fā)展前景的期待，創(chuàng)新企業(yè)往往在創(chuàng)業(yè)初期不愿意過多稀釋股權(quán)，因此企業(yè)對債權(quán)需求量大、持續(xù)時間長、時效性強(qiáng)，債權(quán)融資更顯迫切。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)基本上為小微企業(yè)，在債權(quán)融資上處于天然的弱勢，主要表現(xiàn)在：其發(fā)展特點(diǎn)與商業(yè)銀行經(jīng)營原則中的安全性原則相悖；小微企業(yè)普遍缺乏足額的抵押品和有效的外部擔(dān)保；小微企業(yè)多沒有健全的財務(wù)制度，對于銀行來說風(fēng)險識別難度大。這些因素是小微企業(yè)發(fā)展中固有的，完全依賴市場的資源優(yōu)化配置機(jī)制，其債權(quán)融資會面臨重重困難，嚴(yán)重制約其進(jìn)一步成長，這一問題已經(jīng)引起國務(wù)院高層的極大重視，但也正是因其普遍具有的高風(fēng)險，原有扶持政策執(zhí)行效果并不理想，未發(fā)揮應(yīng)有的作用。

對此，國家和地方政府加大了政策性扶持力度，通過已發(fā)或擬發(fā)起設(shè)立的各類發(fā)展產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金、并購基金等，推進(jìn)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，積極引導(dǎo)調(diào)動大量社會資本和銀行資金，為各類企業(yè)提供多樣化的投資渠道。如，國務(wù)院分別于2015年1 月和9月，決定設(shè)立400億元的國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金和600億元的國家中小企業(yè)發(fā)展基金。

政策性擔(dān)?？捎行Ь徑狻半p創(chuàng)”企業(yè)融資難融資貴問題

從各國融資擔(dān)保業(yè)的發(fā)展歷程看，越是產(chǎn)業(yè)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)下行時期，融資擔(dān)保的準(zhǔn)公共產(chǎn)品的作用越是明顯。由于小微企業(yè)融資擔(dān)保具有高風(fēng)險性、無法形成盈利模式的特點(diǎn)，世界各國均將其定位為政策性業(yè)務(wù)，商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)基本上不直接開展此類業(yè)務(wù)。

近年來我國擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)債券提供的融資擔(dān)保金額不斷增長，但由于長久以來我國未明確中小企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的政策性屬性，商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展高風(fēng)險的中小企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的可持續(xù)性，在經(jīng)濟(jì)周期下行階段受到極大挑戰(zhàn)，陸續(xù)出現(xiàn)了代償金額顯著增加、擔(dān)保機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉數(shù)量增多、擔(dān)保貸款余額下降等現(xiàn)象。

由政府出資支持融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，以解決融資擔(dān)保業(yè)務(wù)收益與風(fēng)險不匹配這一制約融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展的根本問題，已經(jīng)成為共識。國家和地方財政均加大了對政府性擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本金投入和相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金的投入，加快構(gòu)建再擔(dān)保體系，并擴(kuò)大其覆蓋面。有關(guān)部門共同推動，進(jìn)行了積極的探索。

2016年3月17日，國家發(fā)改委、國家開發(fā)投資公司、中國投融資擔(dān)保股份有限公司共同簽署《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資擔(dān)保風(fēng)險補(bǔ)償金合作協(xié)議》，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域開展項目融資擔(dān)保風(fēng)險補(bǔ)償試點(diǎn)工作，為難以獲得銀行貸款的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供融資支持。

2016年5月中旬，中國銀監(jiān)會牽頭召開投貸聯(lián)動試點(diǎn)工作啟動會。銀行通過第三方VC、PE等投資機(jī)構(gòu)形成投貸聯(lián)盟，以“跟貸+投資選擇權(quán)”的模式，對具有高增長性的企業(yè)提供貸款。在此基礎(chǔ)上引入專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，不僅分擔(dān)了銀行的債權(quán)風(fēng)險，而且通過共同建立的“先貸后投、先投后貸、邊貸邊投”聯(lián)動機(jī)制，將股權(quán)和債權(quán)緊密結(jié)合，支持企業(yè)實(shí)現(xiàn)從間接融資到資本市場的無縫對接，成為對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的一個有效模式。

推動構(gòu)建支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資體系，發(fā)揮“擔(dān)?！痹诮鹑诜?wù)鏈條中的重要作用，有助于我國融資服務(wù)體系的健康發(fā)展，為此，建議國家設(shè)立“國家（地方）融資擔(dān)保基金”、“擔(dān)保資本金動態(tài)補(bǔ)充機(jī)制”、“融資擔(dān)保風(fēng)險基金”等相關(guān)保障機(jī)制。

這一方面可以解決融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的后顧之憂，增強(qiáng)其支持小微企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的承載能力；受到政府支持的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，也會更加明確業(yè)務(wù)定位，堅持政策導(dǎo)向。另一方面，通過解決小微企業(yè)對債權(quán)融資不斷增加的現(xiàn)實(shí)需求，融資擔(dān)?？梢詾閿U(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，助力“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”發(fā)揮更具時效性的作用。

（來源：金融時報作者：中國投融資擔(dān)保股份有限公司董事長黃炎勛）